丰云股票伊利股份Q2收入稳健增长，绩后涨超1%!消费ETF汇添富(159928)连续第二日获资金关注!白酒中报延续承压分化，洋河股份H1净利润同比下降超40%

今日A股高歌猛进，沪指收涨1.13%。大消费震荡收红，全市场规模领先的消费ETF汇添富（159928）标的指数收涨0.07%，已连续第二日获资金青睐，最新规模超153亿元同类领先！热门成分股涨跌互现：糖业涨超5%，北大荒涨近4%，牧原股份、温氏股份涨超2%，伊利股份涨超1%；海天味业跌超5%，海南橡胶、五粮液跌超1%，贵州茅台、泸州老窖跌近1%（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

今日港股多数飘绿，聚焦新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）标的指数收跌1.59%。标的指数热门股涨跌互现：蜜雪集团绩后跌超8%，青岛啤酒股份、华润啤酒、百胜中国跌超3%，安踏体育跌超1%，泡泡玛特微跌；海底捞涨超1%，蒙牛乳业、李宁、老铺黄金微涨（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

资料显示，港股通消费ETF汇添富(159268)50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”。重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，一笔描绘未来“Z时代”的新消费蓝图！

业绩方面，伊利股份发布26年半年报：2026年半年度净利润57.59亿元，同比下降20.02%。招商证券评论指出，伊利股份液奶企稳、冷饮延续高增，新兴渠道保持较快增长。毛利率稳健，一次性减值及补税压低净利率。利空集中落地，回购注销彰显股东回报。

格力电器：上半年净利润132.78亿元，同比下降7.87%。8月26日，格力电器公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入893.98亿元，同比下降8.15%；归属于上市公司股东的净利润132.78亿元，同比下降7.87%。中金公司认为，格力电器业绩符合预期，净利率保持稳定，彰显经营韧性，甲供业务收缩和外销下滑拖累收入端表现，进一步导致净利润总额下滑。

蜜雪集团：2026年上半年营收152.2亿元。8月27日，蜜雪集团公布2026年中期业绩。公告显示，蜜雪集团2026年上半年实现收入152.2亿元，毛利46.3亿元，净利润23.2亿元，蜜雪冰城现磨咖啡机已铺设约6000家门店。截至报告期末，蜜雪集团的门店网络已覆盖全球17个国家，其中中国内地门店网络三线及以下城市门店数达到约3.5万家，占中国内地门店比重为58%，并在海外9个国家建立本地化的仓储体系和配送网络。截至报告期末，蜜雪冰城旗舰店达到27家。

虽然规模仍在扩张，但赚钱效率却在下降。财报显示，公司销售成本增长4.1%至105.86亿元，成本增速略高于收入增速（2.3%），直接导致毛利率下滑。公司毛利率从去年同期的31.6%下滑至30.4%，减少了1.2个百分点。公司解释称，这主要源于“围绕‘真、鲜、纯’产品理念进一步提升产品品质而进行的战略投入”。

白酒板块中，洋河股份公布业绩：2026年半年度净利润同比下降40.1%，Q2净利润环比下降93%。8月26日，洋河股份公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入105.4亿元，同比下降28.76%；归属于上市公司股东的净利润26.02亿元，同比下降40.1%。

【白酒板块怎么看？中报延续承压分化，价盘时有改善】

国盛证券认为，白酒中报窗口期整体延续分化与承压，当下行业估值、报表、持仓三重底部清晰，短期估值与持仓修复明确，关注中秋国庆旺季动销与价格趋势，中长期需求仍需等待需求端信号确认，建议从出清充分+价盘坚挺+动销领先+份额提升把握优质龙头投资机遇。

贵州茅台此前举办2026半年度业绩说明会。当下白酒行业仍处在周期性与结构性调整阶段。从二季度业绩看，受消费淡季+行业调整+系列酒调整的影响短期业绩承压，但业绩背后呈现出的是产品、渠道等阶段性市场化改革成果。

（1）产品端茅台酒回归“金字塔”产品结构，酱香系列酒聚焦“2+N”。

（2）价格层面建立随行就市、供需适配、量价平衡的动态价格调整机制来更好的适配真实市场消费需求，目前茅台酒保持稳健，系列酒建立分级分类投放模型并且通过减少投放提升渠道健康度从而深化市场化转向，系列酒中核心单品茅台1935渠道合同计划执行近80%、终端动销与渠道库存保持良性。

（3）渠道端生态体系逐步形成，直营占比提升、i茅台收入大幅增长，年内集团体系内茅台酒配额将归集至上市公司销售主体。

（国盛证券20260823《白酒中报延续承压分化，健康食品赛道高增》）

国金证券认为，淡季至今白酒行业价盘稳定性、韧性、部分单品价盘回升斜率均不错，目前普五批价回升至770~780元保持平稳，飞天茅台批价亦保持1700元以上。价在量先，价稳意味着历史社会库存去化已相对不错，以及渠道情绪进一步企稳。与此同时，近期披露白酒半年报中也不乏亮点。

白酒行业无论动销、价盘亦或是表观压力均自至深点逐步向好过渡，看好板块基本面环比持续改善态势。当前估值锚贵州茅台PE约20X，其余头部酒企约15X，市场已定价当前行业景气度态势以及相对谨慎的恢复预期，中期维度EPS、行业盈利能力修复赋予收益来源。国金证券建议从中长期视角来进行酒企EPS×PE定价，相信具备差异化竞争优势的禀赋型酒企在历轮周期演绎中能突破桎梏、规模再上台阶。

（国金证券20260822《白酒价盘时有改善，业绩窗口关注兑现情况》）

【伊利股份：经营稳健，减值及补税拖累短期利润】

招商证券指出，伊利股份Q2收入稳健增长，减值及补税拖累业绩大幅低于预期。公司26H1实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别同比+4.1%/-20.0%/-20.3%至644.9/57.6/56.0亿元，其中Q2实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别同比+2.6%/-84.4%/-88.8%至296.6/3.6/2.7亿元，收入符合预期、业绩受减值和补税拖累大幅miss、其中商誉减值15.5亿、存货跌价损失增加5.9亿补税约6亿。剔除影响看、核心经营利润（毛利-销售、管理、研发费用-税金及附加）同比+9.7%。

液奶企稳、冷饮延续高增，新兴渠道保持较快增长。分产品看，公司26H1液体乳/奶粉及奶制品/冷饮同比+1.3%/+1.6%/+10.3%至365.9/168.5/90.7亿元，其中Q2液体乳/奶粉及奶制品/冷饮+0.1%/-3.5%/+13.4%。婴幼儿奶粉零售额份额+0.6pct至18.6%。分渠道看，公司26H1经销/直营分别同比+2.4%/52.5%至607.8/29.9亿元，其中Q2经销/直营同比+0.6%/+56.5%。液奶新兴渠道（会员店、零食店、即时零售、2B）均实现双位数以上增长。

毛利率稳健，一次性减值及补税压低净利率。26H1/Q2毛利率分别同比+0.38/-0.05pct至36.6%/34.3%。26Q2销售/管理费用率分别同比-0.95/+0.25pct至18.9%/4.0%。26Q2补税带动所得税金额增加6.3亿至8.6亿，26H1所得税率+11.93pcts至24.5%。26H1公司共计提资产减值准备24.6亿，Q2资产减值损失24.1亿，其中存货跌价损失9.1亿、澳优商誉减值15.5亿。综合影响导致公司26Q2归母净利率-6.82pcts至1.2%。

利空集中落地，回购注销彰显股东回报，关注后续修复机会。公司26Q2经营端稳健兑现，但减值及补税对盈利造成较大扰动。此前公告25-27年度现金分红占净利润比例不低于75%且每股派发现金红利金额不低于1.22元（含税），本次公司公告拟回购10-20亿元用于注销，占总股本0.4-0.8%。公司重视投资者回报、股息仍有保障。

（招商证券20260827《经营稳健，减值及补税拖累短期利润》）

消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超67%，其中4只白酒龙头股共占比超30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、（5%）、海大集团（3%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/8/14）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘未来“Z时代”的新消费蓝图！

数据：截至2026/6/30

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